Чи топить Фламінго російську банківську систему?

Зізнаюся чесно: коли настрій кепський, я дивлюся інтерв’ю Дениса Штілермана так, як інші дивляться мотиваційні промови.

Є щось глибоко заспокійливе в тому, як людина спокійно, ракета за ракетою, пояснює, чому маркетплейс, відомий переважно шкарпетками та каструлями, може потягнути за собою другий за величиною банк Росії. Тож коли пан Штілерман цього місяця знову висловився публічно — назвавши Wildberries “найбільшим позичальником у Росії” та передбачивши, що його знищення “обвалить купу банків”, і насамперед ВТБ, — це привернуло мою увагу. А ось що змусило мене насторожитися по-справжньому, то це заява Олега Дерипаски, який раптом заговорив майже те саме: що банкрутство Wildberries може “знищити банківську систему” через масштаб її боргів. Коли український виробник озброєння і підсанкційний російський промисловець сходяться в одному фінансовому прогнозі, варто самому сісти за калькулятор.

У мене є для цього певні підстави. Я сам працював у ВТБ — у лондонському відділенні банку в 2010–2011 роках. Пізніше, вже як інвестиційний банкір Merrill Lynch, ВТБ був моїм найбільшим клієнтом аж до 2014 року. Я знаю цю установу з обох боків столу переговорів.

Хто, кому і скільки винен

Коротко для тих, хто не стежить за російськими фінансами: ВТБ — другий за розміром банк Росії, контрольний пакет якого належить державі, зібраний за роки з уламків слабших банків, які Кремль йому передав. Wildberries — тепер офіційно

Wildberries & Russ — найбільший онлайн-маркетплейс Росії, у кілька разів більший за український Rozetka, з десятками мільйонів активних покупців і приблизно третиною всього обороту російської електронної комерції. ВТБ для Wildberries — не просто банк-обслуговувач: він став одним із найбільших окремих кредиторів компанії, борг перед яким, за оцінками, сягає близько 6,4 мільярда доларів (це приблизно 500 мільярдів рублів) — із загального боргу рітейлера перед усіма кредиторами, який оцінюють у 16,7 мільярда доларів (1,3 трильйона рублів). ВТБ сам цю цифру не розкриває, тож варто сприймати її як обґрунтовану ринкову оцінку, а не офіційно підтверджений факт.

А потім, у травні 2026 року, ВТБ подвоїв ставку. Банк провів додаткову емісію акцій на 7 мільярдів доларів (545 мільярдів рублів), розмивши частки чинних акціонерів майже вдвічі — частково для того, щоб купити частку у фінтех-напрямку Wildberries Bank. Іншими словами: замість того, щоб знижувати ризик, ВТБ перетворив частину боргу на власність. Банк хотів отримати доступ до 80 мільйонів клієнтів маркетплейсу. І отримав — разом із ризиком першим понести збитки, якщо маркетплейс впаде.