Макроэкономическая повесть о миллиарде от МВФ

Гадания о курсе гривны.

Наблюдая за поведением валют развивающихся рынков, удивился стойкости нашей гривны. Когда вокруг летят в пропасть Аргентинское песо, Турецкая лира, при дорогой нефти болтает в негатив Российский рубль, о Венесуэле вообще молчу, волей-неволей задумаешься. Попытаюсь немного приоткрыть макроэкономическую завесу финансово-экономической стороны гривны. Стоит вступить в анализ монетарной политика Нацбанка с того, что родной банк обязан играть по правилам МВФ, как основного донора, поэтому политика "ценовой стабильности" теперь нам не чужда, приходится таргетировать инфляцию, на этот год это уровень 6% +\- 2, на июнь имеем 9%, т.е. можно сказать что рядом. К слово на 2019 год, этот уровень 5% +\- 2%. является эталоном. Монетарные инструменты, как и у любого уважаемого ЦБ классические. Листая показатели банковского сектора, становится очевидным. что политика "дорогих денег" сейчас в приоритете. Так, сокращается баланс ЦБ, это сокращает резервы банковского системы, высокая процентная ставка, с начала года имеем 3 месяца сокращения денежной массы (М2), и только апрель-май рост. Это давит на межбанковские ставки как длинные, так и овернайт, они растут. отображаяриск ликвидности. Политика дорогих денег плохо сказывается на кредитовании. показатель кредитов бизнесу практический статичен с начала года, потребительский кредит подрастает. Следствием сего действа является снижение инфляции, в июне темпы потребительских цен составили 0, "брыкается" индекс цен производителей и цены на импорт, эти показатели выросли, скорее всего это результат роста цен на нефть, т.к. более 10% всего импорта приходится на нефть и нефтепродукты. Но бензин, за счет дефляционных процессов не дорожает, посмотрим что будет дальше. Все бы ничего. но резервы с конца 2017 года похудели на 1 миллиард долларов США. Т.е. не хватка валюты, Нацбанк обеспечивает предложение (интервенции, как прямое вмешательство в ценообразование курса). Во внешнеэкономической деятельности дела у нас плохи. Текущий счет+потоки капитала находятся в дефиците, т.е. валюта уходит на покупку импорта, в тоже время нерезиденты выходят с финансовых активов Украины (двойной удар) Если импорто-направленная экономика в развитой стране это норма, то для развивающегося рынка (коим мы являемся) это ужасно, даже без военных действий на Востоке, т.к. не с чего финансировать дефицит. Т.е. наша экономика и валюта сильно зависят от внешних займов. Политический риск, который собственно относится к не прогнозируемым, отталкивает западных инвесторов, не считая примитивного уровня финансовой системы. Показатели темпов экономического роста устойчивые, что не совсем логично, но видимо экономический потенциал страны огромный. Безработица, рост зарплат, ожидания\настроения потребителей\бизнеса в растущих трендах. В профиците баланс бюджета правительства. Также сокращение товарно-материальных запасов в первом квартале 2018 года толкает промышленников расширять производство, т.к. рост заказов обеспечено. Темпы роста ВВП за первый квартал хорошие. С экономической точки зрения снизить бы ставочку завтра на 100 б.п. (1%) дабы расшевелить кредитования, как бонус проведенной реформе, было бы здорово. Но... ...внешнеэкономическая конъюнктура складывается, мягко говоря, не очень. Учитывая торговые войны затеянные Трампов против всех не сулят ничего хорошего. Мало того, что это грозит сокращением мирового ВВП, так еще и оказывает давление на мировые цены, которые мы импортируем вместе с товарами. Пока снижение цен на металлы и зерновые увеличивают риск сокращения валютных поступлений. Также соглашение ОПЕК+ негативно влияет на мировые цены. Но, ввиду последних баталий, оно развалилось, вернее осталось на бумаге. Подводя итог, можно отметить сложную ситуацию во внешней торговле, по сути вся экономика держится на дотациях западных институтов, хотя выглядит все устойчиво. Если начнет происходит сдвиг в мировой экономике, а на сегодняшний день уже очевидно, что не "если", а "когда", то нам придется туго. На завтрашнем заседании Нацбанк вряд ли рискнет снизить ставку. Рациональней всего, оставить гривны в канале 26-26,5 до осени. При таком курсе хорошо всем экономическим агентам. Но пристально наблюдаем за баталиями на мировой арене. Важные встречи проходят на саммите НАТО, закончится который встрече Трамп\Путин. Оттуда начнется новый отсчет.