Реальна ли стабильность гривны в поствыборных условиях

Таким образом, темпы прироста изменения золотовалютных резервов стабильны и не дают основания для создания паники по поводу девальвации гривны.

Одними из факторов падения производства в условиях стремительного роста дефицита бюджета стало принудительное вымывание оборотных средств предприятий через авансовые платежи по налогу на прибыль и накопления просроченной бюджетной задолженности по НДС, а также  невыгодные условия получения  кредитов реальным сектором экономики. При этом  наблюдается отсутствие действенных мер по наращиванию собственного производства. Так за 8 месяцев 2012 года на 6,3% возросли объемы импорта в сравнение с аналогичным периодом прошлого года, особенно в те отрасли, в которых преимущественно еще работают оставшиеся конкурентоспособные отечественные предприятия. Это свиноводство, рыбоводство, точное приборостроение, автомобилестроение, сельскохозяйственное машиностроение (трактора и комбайны), фармацевтика, угледобывающая промышленность, производство удобрений и нефтепереработка. Экспорт же за 9 месяцев увеличился только лишь на 3%, при этом произошло сокращение экспорта черных металлов, руд, продуктов нефтепереработки. Таким образом было увеличено отрицательное сальдо внешней торговли на 23%, а на 2,4% сократился коэффициент покрытия экспортом импорта, что негативно сказывается на покупательной способности гривны.

Для того что бы гривна устояла, помимо обеспечения стабильной экономической среды, необходимы незначительные колебания оказывающих на неё влияние конъюнктурных и структурных факторов.

Анализ состояния конъюнктурных факторов доказал в принципе стабилизирующее воздействие на валютный рынок их экономической составляющей. Это и низкие темпы инфляции (за 9 месяцев 2012 года  - дефляция), пресечение спекуляций на валютном рынке (к 5 достаточно влиятельным банкам применены в сентябре 2012 года санкции за спекуляции з выделенным кредитом НБУ для их рефинансирования); последовательные жёсткие меры Украины по регулированию грибкового валютного курса (колебания 1-2% от уровня на 01.01.2012 года)  и недопущения девальвации (мгновенный  выход НБУ в ноябре 2012 года на валютный рынок), степень развития рынка ценных бумаг,  низкие процентные ставки (7,5%) близкое к равновесному состояние фундаментального фактора - платежного баланса (за 8 месяцев 2012 года - профицит 0,3 млрд.дол. США

http://www.bank.gov.ua/control/uk/publish/-article?art_id=122299& catid=55838).

Особое внимание хотелось бы обратить на последствия для Украины решения ФРС США о количественном смягчении доллара, и последующим за этим решения Российской Федерации о мягкой девальвации рубля. В условиях сохранения стабильности гривны это приведет к поддержке доллара за счет украинской экономики и проблемах при взаиморасчётах за потребленный газ с Россией. 

На этом фоне в конце октября-начале ноября 2012 года ряд заявлений директора аналитической группы Fitch по суверенным эмитентам Чарльз Севиль об обесценивании гривны 10% до конца года то есть до 8,8-8,9 грн., заставили сомневающихся в необходимости девальвации, изменить свое мнение. В частности он отметил, что «Fitch исходит из того, что правительство страны сможет в следующем году снова получить доступ к финансированию от МВФ. Без такого финансирования существует риск дальнейшего сокращения резервов и неорганизованного обесценивания гривны. Угроза внешнего дефицита финансирования и перспектива президентских выборов в 2015 году означают, что у следующего правительства остается немного времени для проведения ключевых реформ».

Большинство экспертов сходятся в оценке того, что 5-10% девальвация гривны является тем равновесным рычагом, который благоприятен экспортерам, и в тоже время не нанесет существенный вред банковской системе и платежеспособности населения. При это они не учитывают, что если украинским экспортерам не удастся восстановить объемы поставок на зарубежные рынки, то в условиях обязательной выплаты 8 $млрд. по внешним долгам  при отсутствии взаимопонимания с МВФ по вопросам ценообразования, формирования доходов, курсовой политики курс гривны может упасть еще на дополнительные 10%.

Очевидно, если правительство в краткосрочной перспективе на практике не создаст соответствующие реально работающие условия создания новых высокотехнологических рабочих мест, а экспортеры не используют полученные дополнительные доходы от 5% девальвации гривны для модернизации производства, то в 2013 году гривна будет под очень серьезным давлением из-за влияния ВТО на политику ограничения импорта и сокращения прямых иностранных инвестиций вследствие развертывания второй волны мирового кризиса.