«Финансовые стервятники» закружили над Украиной.

На грани дефолта...

Еще летом этого года ведущие рейтинговые агентства пересмотрели свои оценки по Украине в сторону понижения. Официальные статистические данные страны по основным макроэкономическим показателям также не вселяют оптимизма. Международный валютный фонд скептически оценивает среднесрочные перспективы экономического положения Украины и требует еще большего «закручивания гаек» (в частности, значительного увеличения тарифов для компаний и сектора домашних хозяйств). Даже Европейский союз, с которым Украина в ноябре в Вильнюсе планирует подписать соглашение об ассоциации, не обещает ей «пряников» и признает, что в кратко- и среднесрочной перспективе ассоциация с ЕС может даже осложнить экономическое положение Украины. Премьер-министр Украины Николай Азаров на днях признал, что в случае подписания соглашения с ЕС Украине придется руководствоваться европейскими техническими стандартами. Предприятиям Украины для их выполнения потребуется 160 млрд. долл., что эквивалентно годовому ВВП страны. Таких денег у Украины нет, а без них вся экономика страны окажется под «катком» европейских стандартов. Короче говоря, «куда не кинь, везде клин».

По официальным данным Национального банка Украины, на середину текущего года внешний долг страны был равен $134,4 млрд., или 75,7% ВВП. На фоне многих стран Европейского союза относительный показатель долга достаточно умеренный. Но условия внешних займов для Украины, имеющей крайне низкие кредитные и инвестиционные рейтинги, существенного хуже, чем для любой страны Европейского союза. Даже в относительно благополучном 2012 году Украина разместила еврооблигаций на сумму, эквивалентную 2,3% ВВП, под 8,8% годовых. По ряду других займов ставка была даже выше 10%. Поэтому даже обслуживание внешнего долга становится непосильным бременем для государства, компаний и банков Украины. По некоторым займам в этом году наступает (или уже наступил) срок погашения, а замещение выбывающих из бюджетной системы денежных сумм новыми займами требует от властей Украины серьезных жертв в виде более высоких процентов. Расплачивается по внешним долгам не только правительство, но и Национальный банк Украины, который, как известно, независим от государства. В 2013 году ему придется погасить долги на сумму $3,5 млрд., что эквивалентно 15% золотовалютных резервов страны. Эти резервы (из которых валюту для обслуживания и погашения долгов черпает также правительство) тают. На 1 января 2013 г. резервы были равны $24,55 млрд., а на 1 октября – $21,64 млрд. (снижение почти на $3 млрд.). Летом нынешнего года агентство Bloomberg поставило Украину в список 10 стран, которые, наиболее вероятно, объявят о своем банкротстве уже в самое ближайшее время.

«Франклин Темплтон» покупает долговые бумаги Украины

Теперь о самой последней новости, имеющей непосредственное отношение к теме ожидаемого дефолта Украины. О ней сообщила в воскресенье в своей электронной версии британская газета Financial Times. Один из крупнейших инвестиционных фондов США — Франклин Темплтон (Franklin Templeton) приобрел на мировом финансовом рынке государственные долговые бумаги Украины на номинальную сумму в 5 млрд. долларов. «Сделка, которая достигает пятой части общей внешней государственной задолженности Украины, проведена в конце минувшего августа, — отмечает издание. - Уже стало известно, что первый вице-премьер Украины Сергей Арбузов и министр финансов Юрий Колобов посетили с неофициальным визитом штаб-квартиру фонда в калифорнийском городе Сан-Матео с целью дать определенные гарантии крупнейшему держателю национального долга«. Информация о том, какую сумму Franklin Templeton предложил за 20% украинского внешнего долга, остается коммерческой тайной. Ранее, в начальной фазе финансового кризиса еврозоны, заокеанский фонд скупил облигации Ирландии, получив в результате этой операции крупную прибыль после того, как Дублину была оказана помощь со стороны Евросоюза и Международного валютного фонда /МВФ/.

По утверждению Financial Times, на мировых рынках ожидают значительного ухудшения финансового положения Украины уже в самое ближайшее время. «Ситуация очень проста: Украина оказалась перед угрозой значительной нехватки наличных денег и фондов«, — заявил газете Паоло Батори, ведущий аналитик американского банка «Морган Стэнли» (Morgan Stanley). По его словам, Киев «просто не сможет справиться с очередной волной оттока капитала«. Что ж, ситуация достаточно понятна. Американский инвестиционный фонд скупил долговые бумаги Украины по очень низкой цене, рассчитывая в дальнейшем «отоварить» эти бумаги по номиналу. Таким образом, получить очень жирный навар (может быть, в 200 или 300%). Тут возможны два варианта.

Вариант первый. Украина находит деньги, отползает от пропасти дефолта и на какое-то время возвращается к нормальному режиму погашения своих обязательств. Американский фонд в этом случае «культурно» «отоваривает» купленные им бумаги по номиналу. Откуда может прийти теоретически такая помощь Киеву? Уж точно, что не от Европейского союза, с которым Украина планирует «породниться» на саммите в Вильнюсе в ноябре этого года. ЕС сам находится в одном шаге от дефолта. Это может быть либо Россия, либо МВФ. Но подписание соглашения Украины с ЕС об ассоциации автоматически закрывает возможность помощи от России. Что касается Фонда, то Киев пока отказывается от жестких его условий, таких, как дальнейшая бюджетная экономия или повышение тарифов на энергоносители на внутреннем рынке. Так что вероятность развития события по первому варианту условно можно оценить в 5-10%.

Вариант второй. Украина, как это и предсказывают рейтинговые агентства и информационное агентство Bloomberg, объявляет дефолт по суверенному (государственному) долгу. Вероятность этого сценария, по нашему мнению, 90-95%. Американский инвестиционный фонд Франклин Темплтон готов к такому развитию событий и рассчитывает заработать те же деньги, что и в первом сценарии. Рассмотрим подробнее второй сценарий.

О «финансовых стервятниках» и «правовом колониализме»

В мире и в Европе в последние годы привыкли к проведению «управляемых», «цивилизованных» дефолтов. Что это такое. Основные держатели долга договариваются о том, что все они списывают определенную часть долга, а также пересматривают иные условия первоначальных кредитов и займов (сроки погашения, процентные ставки). Это называется «реструктуризацией долга». Классическими примерами реструктуризации были пересмотр держателями государственных бумаг условий долга Аргентине (в 2005 и 2010 гг.) и Греции (в прошлом году). В первом из названных случаев было списано почти $70 млрд. долга, во втором – более $100 млрд. 

Однако данный механизм «цивилизованного» преодоления суверенных дефолтов стал в последнее время давать сбои. Причина этому – деятельность некоторых крупных инвестиционных фондов, которые получили название «финансовых стервятников». Они приобретают некоторую часть бумаг государства — потенциального банкрота, а в случае дефолта отказываются участвовать в реструктуризации долга. Они занимают жесткую позицию и требуют погашения бумаг по номиналу, т.е. 100%. При необходимости они подают исковые заявления в американские и британские суды, стремясь поставить на колени должника. Мне уже приходилось писать о том, что «финансовые стервятники» купили на вторичном рынке часть долговых бумаг Аргентины по бросовым ценам, стали требовать их 100-процентного погашения. Невзирая на достигнутые договоренности 2005 и 2010 гг. о реструктуризации суверенного долга Аргентины. 

Два основных американских «фонда-стервятника» (NML Capital и Elliott Management) обратились в суд Нью-Йорка. «Самый справедливый» в мире американский суд в ноябре 2012 г. постановил, что Буэнос-Айрес должен выплатить перекупщикам долга $1,33 млрд. Причем до перечисления денег «стервятникам» все остальные платежи по долгам должны были быть приостановлены. На момент вынесения решения суда суверенный долг Аргентины по реструктурированным облигациям составил около $24 млрд. (45% ВВП). До 15 декабря 2012 года Аргентина должна была выплатить по своим долговым обязательствам около $3 млрд.

Ущемленными в интересах оказались держатели реструктурированных бумаг. Решение нью-йоркского суда очень больно ударило по Аргентине. Все инвестиционные и кредитные рейтинги Аргентины после оглашения решения суда резко упали. В конце 2012 года всем стало понятно, что орудиями мировой гегемонии США являются не только ракеты и авианосцы, но и американские суды, которые распространили свою юрисдикцию на весь земной шар (в октябре 2013 года Верховный суд США отказал Аргентина в рассмотрении её спора с кредиторами - прим. ред.). 

В Аргентине такое решение американской Фемиды было названо «судебным колониализмом» (judicial colonialism). Буэнос-Айрес отказался подчиняться этому решению, подав апелляцию в американские судебные инстанции. Если апелляция будет отклонена и Аргентина заплатит по судебному решению, то будет создан опасный прецедент. Тогда и те держатели аргентинского долга, которые согласились на реструктуризацию долга (на них приходится 97% первоначальной суммы долга), потребуют вернуть все на исходные позиции. То есть Аргентину опять загонят в то положение, в каком она была в 2001 году накануне дефолта.

Выводы

Теперь вернемся к Украине. Американский инвестиционный фонд Франклин Темплтон имеет все признаки «финансового стервятника». То, что этот фонд купил 20% украинского долга – явный признак того, что страна находится на грани дефолта. Безусловно, это событие очень взволновало руководство Украины. Недаром первый вице-премьер и министр финансов Украины помчались тут же за океан в штаб-квартиру фонда для того, чтобы понять, каковы намерения Франклин Темплтон. Но этот визит уже ничего не решает.

«Финансовые стервятники» имеют бульдожью хватку. Это хорошо знают руководители многих стран Латинской Америки, которые не раз становились их жертвами. Украину, свою жертву, «финансовые стервятники» не отпустят не при каких условиях. Более того, решение нью-йоркского суда по долгам Аргентины в пользу «финансовых стервятников» вдохновило их на новые победы. И очередной победой может оказаться победа на Украиной. Если Франклин Темплтон сумеет поставить Украину на колени, то никакой реструктуризации суверенного долга страны не будет. Украина окончательно превратится в колонию Запада.